El tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) es el tipo de interés a un día del mercado monetario del euro
El €STR oscila en un intervalo comprendido entre -0,583 y -0,511 desde que comenzó a publicarse el 2 de octubre de 2019. El 29 de marzo de 2021 se situaba en -0,570. El volumen de transacciones se ha mantenido generalmente entre 30 y 50 mm de euros por día hábil desde octubre de 2019.
31 de marzo de 2021
El tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) es un tipo de interés de referencia que refleja el coste de financiación en euros de las principales entidades de crédito de la zona del euro en operaciones a un día sin garantías. Como sustituto del índice medio del tipo del euro a un día (eonia), se espera que se utilice en muchos tipos de contratos financieros.
El Banco Central Europeo (BCE) es el administrador del €STR y el responsable de su elaboración conforme a lo establecido en la Orientación BCE/2019/19.
El €STR se basa en transacciones reales en los mercados monetarios, en las que los bancos de la zona del euro reciben depósitos a un día de instituciones financieras, incluidos bancos y otras contrapartes que pueden no ser bancos. Los datos se comunican diariamente con arreglo al marco de información estadística sobre los mercados monetarios del BCE, lo que asegura una metodología uniforme y permite la publicación de estadísticas armonizadas para la zona del euro.
En el período comprendido entre el inicio de su publicación en octubre de 2019 y marzo de 2020, el €STR se mantuvo relativamente estable, registrando solo pequeñas variaciones diarias debidas a la actividad de los mercados. El €STR aumentó a comienzos de marzo de 2020 y se mantuvo en niveles elevados durante un mes aproximadamente. Posteriormente se redujo y desde entonces ha mostrado una evolución en general a la baja con algunas fluctuaciones temporales (véase gráfico 1).
Para minimizar el impacto de los valores atípicos sobre el €STR, se eliminan del cálculo los tipos de interés por debajo del percentil 25 y por encima del percentil 75 de acuerdo con el volumen de transacciones. Para para presentar de forma transparente la variación de los tipos de interés de las transacciones subyacentes, los tipos de interés en los percentiles 25 y 75 también se publican diariamente.
En promedio, los tipos de interés en esos percentiles han oscilado en torno al -0,57 % y el -0,53 %, respectivamente.
Gráfico 1. Evolución de los tipos de interés del €STR desde su introducción el 2 de octubre de 2019 (porcentajes)
| ■ | Percentil 25 | ■ | €STR | ■ | Percentil 75 |
Fuente: Estadísticas del BCE
En los cinco primeros meses desde su introducción, el volumen de transacciones utilizado para calcular el €STR permaneció bastante estable, en un promedio de en torno a 32 mm de euros al día entre el 1 de octubre de 2019 y el 28 de febrero de 2020, si bien puede observarse una bajada estacional durante el período de vacaciones de finales de diciembre y principios de enero. El período desde marzo de 2020 ha sido ligeramente más volátil. El volumen de transacciones diario ha aumentado en general en relación con el período anterior, alcanzando un máximo de 59 mm de euros en abril de 2020.
En promedio, los cinco bancos que más contribuyen representan aproximadamente el 54 % del volumen de transacciones diario desde el 2 de octubre de 2019. Esta proporción se ha mantenido relativamente estable a lo largo del tiempo.
Para asegurar la transparencia, los volúmenes de transacciones diarios utilizados para calcular el €STR se publican en el sitio web del BCE.
Introducción
El tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) es el nuevo tipo de interés a un día para los mercados monetarios de la zona del euro que comenzó a publicarse el 2 de octubre de 2019. El €STR se ha diseñado para reflejar cuánto pagan los bancos por obtener dinero prestado a plazos muy cortos (overnight) de otros bancos e instituciones financieras sin aportar activos de garantía (este tipo de préstamos se conoce como «sin garantías»).
Se espera que el €STR tenga un papel importante como tipo de interés de referencia tanto para el sistema financiero y bancario como para el conjunto de la economía. El €STR se utiliza para todo tipo de contratos financieros, especialmente en los mercados de derivados.
El €STR está sustituyendo gradualmente al índice medio del tipo del euro a un día (eonia). Mientras que el eonia es un tipo de interés interbancario de oferta, el €STR se basa en operaciones de toma de fondos con un conjunto más amplio de contrapartes financieras (no solo bancos). Estas operaciones se comunican conforme al Reglamento de información estadística sobre los mercados monetarios (MMSR) (Reglamento BCE/2014/48). El diseño y la implementación del €STR tratan de incorporar las mejores prácticas internacionales establecidas en los principios aplicables a los índices de referencia financieros (Principles for Financial Benchmarks) de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO).
Al basarse en un panel de contrapartes más amplio que el eonia, el €STR capta un mercado dinámico y, en consecuencia, refleja de forma más precisa el tipo de interés aplicado en las operaciones de toma de financiación a un día sin garantías en la zona del euro. El eonia, que desde el 2 de octubre de 2019 se calcula aplicando un diferencial de 8,5 puntos básicos respecto al €STR, dejará de publicarse después del 3 de enero de 2022.
¿Cómo se calcula el €STR?
El €STR se publica cada día hábil de TARGET2 sobre la base de las operaciones de depósito a un día a tipo de interés fijo sin garantías. Se calcula como media recortada, ponderada por el volumen de transacciones y redondeada al tercer decimal. Para calcular esta media: I) se ordenan las transacciones de más de un millón de euros de acuerdo con el tipo de interés aplicado, desde el más bajo hasta el más alto; ii) se agregan las transacciones correspondientes a cada tipo de interés; iii) se elimina el 25 % superior e inferior del volumen de transacciones; y iv) se calcula la media del restante 50 % de la distribución ponderada por el volumen.
Se activa un cálculo de contingencia si el número de entidades informadoras es menor de veinte o si cinco entidades representan el 75 % o más del volumen de transacciones total. En estos casos, el €STR se calcula como la media entre el tipo en el anterior día hábil de TARGET2 y el tipo que resulte de aplicar la metodología estándar a las operaciones disponibles del día que se trate, ponderada por el volumen.
El BCE publica el €STR a las 08:00 CET (hora central europea). Si el BCE no publica el €STR antes de las 09:00 (hora central europea), sigue vigente el tipo de interés del anterior día hábil de TARGET2.
¿Cómo se comprueba la calidad de los datos del €STR?
El proceso de control de calidad de los datos comprende una serie de validaciones y comprobaciones para verificar la exactitud de los datos conforme al Reglamento MMSR.
El BCE y los bancos centrales nacionales han desarrollado estas validaciones y comprobaciones que aseguran el cumplimiento de las normas de calidad. El objeto de las validaciones es verificar que la información comunicada por los agentes informadores cumple las normas técnicas y detectar operaciones con información incompleta o posibles errores. Los controles de calidad utilizan algoritmos predefinidos para detectar valores atípicos u operaciones no habituales.
El proceso de control de calidad de los datos se complementa con un procedimiento en caso de incumplimiento estadístico mediante el que se vigila y asegura el cumplimiento por los agentes informadores de las normas mínimas definidas en el Reglamento MMSR.
La metodología y principios se revisan periódicamente para asegurar que el interés subyacente se recoja y mida adecuadamente y que los procedimientos sean eficaces.
Para mejorar la transparencia, la publicación del €STR va acompañada de la siguiente información: valor nominal total de las transacciones admisibles antes del recorte; número de entidades que declaran transacciones antes del recorte; número de transacciones antes del recorte; porcentaje del importe nominal total declarado por los cinco bancos que más contribuyen el día que se trate; método de cálculo (estándar o de contingencia); y tipos en los percentiles 25 y 75 (con dos decimales).
¿Dónde se publican el €STR y las estadísticas relacionadas?
El €STR se publica en el sitio web del BCE a las 08:00 (hora central europea) en la plataforma Market Information Dissemination del BCE y en el Statistical Data Warehouse del BCE y está sujeto a revisión hasta las 09:00 (hora central europea), aunque hasta ahora no se ha revisado nunca.
Definiciones de los términos utilizados en esta nota
Información estadística sobre los mercados monetarios (MMSR): conjunto de datos individualizados a nivel de operación presentados por una muestra de agentes informadores principales de la zona del euro con información sobre los segmentos del mercado monetario en euros garantizado y no garantizado, de swaps de divisas y de swaps de índices a un día. El €STR se basa en las operaciones del segmento no garantizado. La presentación de los datos del mercado monetario se basa en el Reglamento MMSR, que establece la presentación de un conjunto de datos sobre operaciones, desglosadas en financiación tomada y financiación concedida.
Toma de financiación: operaciones en las que el banco informador obtiene fondos denominados en euros con vencimiento hasta un año (incluido).
Concesión de financiación: operaciones en las que el banco informador presta fondos denominados en euros con vencimiento hasta un año (incluido).
Segmento no garantizado del mercado: es uno de los cuatro segmentos de los mercados monetarios sobre el que los agentes informadores reportan al BCE o a su banco central nacional correspondiente. Este segmento comprende:
- todas las operaciones de toma de financiación en euros con vencimiento hasta un año (incluido) de instituciones financieras, Administraciones Públicas y sociedades no financieras clasificadas como «mayoristas» con arreglo al marco sobre la ratio de cobertura de liquidez de Basilea III, en particular, los depósitos no garantizados y las cuentas a la vista (call accounts), y las emisiones de valores representativos de deuda a corto plazo a tipo de interés fijo o variable;
- todas las operaciones de concesión de financiación en euros a otras entidades de crédito con vencimiento hasta un año (incluido) a través de depósitos no garantizados o cuentas a la vista, o a través de la adquisición de valores representativos de deuda a corto plazo a tipo de interés fijo o variable de las entidades de crédito emisoras con vencimiento inicial hasta un año (incluido).
Las operaciones con vencimiento a un día son las que se ejecutan y liquidan en el mismo día y que vencen el siguiente día hábil de TARGET2. El vencimiento de las cuentas a la vista y otras cuentas de préstamos no garantizados disponibles con preaviso se clasifica como «a un día», excepto en el caso de instrumentos que no se terminan o cancelan en un día.
Tipo de interés de la operación: tipo de interés expresado de conformidad con la convención del mercado monetario ACT/360 con el que se concluyó el depósito y con el que debe remunerarse el préstamo de efectivo.
Importe nominal total: suma del importe absoluto de todas las operaciones admisibles realizadas durante un determinado día.
Más información sobre el tipo de interés a corto plazo del euro (€STR):
Información general sobre el tipo de interés a corto plazo del euro (€STR)
Metodología y principios del tipo de interés a corto plazo del euro (€STR)
Tipo de interés a corto plazo del euro (€STR)
Política de comunicación sobre el €STR
Revisión metodológica anual del €STR
¿Qué son los tipos de referencia, por qué son importantes y por qué se están reformando?
Principios aplicables a los índices de referencia financieros, informe final, IOSCO, julio de 2013
Nuevos tipos de interés de referencia, nuevos desafíos: la introducción del €STR en la zona del euro
Presentación de información estadística sobre los mercados monetarios
¿Qué es la transición del eonia al €STR (tipo de interés a corto plazo del euro)?
Implementación de Basilea III en la zona del euro
Reporting instructions for the electronic transmission of money market statistical reporting (MMSR)
Los datos sobre el tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) están disponibles en el Statistical Data Warehouse del BCE.
Todas las series de datos utilizadas en esta nota pueden consultarse en el fichero descargable al final de esta página.